HPSP (403870.KQ): 독보적 기술 해자를 기반으로 전략적 확장을 준비하는 반도체 장비의 제왕

I. 투자 요약 및 핵심 논거

핵심 투자 논거

 

HPSP는 반도체 제조의 핵심 틈새시장에서 기술적 독점과 강력한 신성장 동력이 결합된, 보기 드문 투자 기회를 제공합니다. 핵심 사업인 고압 수소 어닐링 장비는 50%를 상회하는 경이로운 영업이익률과 사실상 무부채에 가까운 재무 구조를 통해 견고한 재무적 기반을 제공합니다. 최근 세계적인 후공정 패키징 전문가를 신임 대표이사로 영입한 것은 인공지능(AI)이 주도하는 고대역폭 메모리(HBM) 및 첨단 패키징 시장의 폭발적 성장을 활용하려는 결정적인 전략적 전환을 의미합니다. 단기적인 업황 변동성과 높은 밸류에이션은 고려해야 할 변수지만, 총 유효 시장(TAM)의 확장과 차세대 반도체 구현에 있어 필수적인 역할은 HPSP의 장기적인 투자 논거를 강력하게 뒷받침합니다.

 

주요 투자 의견 요약

 

• 단기 (3개월): 중립 (NEUTRAL). 단기적인 수주 둔화 가능성과 거시 경제 불확실성으로 인해 주가 변동성이 나타날 수 있습니다.
• 중기 (6개월): 매수 (BUY). 신임 대표이사의 전략 실행에 대한 기대감과 반도체 설비 투자 회복세가 주가에 반영되기 시작할 것입니다.
• 장기 (1년 이상): 강력 매수 (STRONG BUY). 후공정 시장으로의 성공적인 전략적 확장과 전공정 시장에서의 지속적인 지배력이 결합되어 상당한 이익 성장과 기업 가치 재평가를 이끌어낼 것입니다.

 

목표 주가

 

• 3개월 목표 주가: 35,000원
• 6개월 목표 주가: 42,000원
• 1년 이상 목표 주가: 55,000원

 

주요 상승 촉매제

 

1. 신임 대표이사 체제 하의 성공적인 후공정 전략 실행
2. 메모리 반도체(DRAM/NAND) 시장으로의 고객 기반 확대
3. 예스티(YEST)와의 특허 소송에서 유리한 결과 도출
4. 게이트올어라운드(GAA) 등 차세대 트랜지스터 구조 채택 가속화

 

주요 리스크

 

1. 신규 후공정 사업 진출에 따르는 실행 리스크
2. 예스티와의 특허 소송에서 불리한 결과 도출
3. 반도체 설비 투자(CAPEX)의 장기적인 경기 하강
4. 소수 고객사에 대한 높은 매출 의존도

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II. 기업 분석: 독점적 지배력의 견고한 기반

A. 사업 개요: 무어의 법칙을 실현하는 핵심 기술

 

HPSP의 핵심 경쟁력은 반도체 제조 공정을 위한 고압 수소 어닐링 장비를 세계 최초로 개발하고 유일하게 공급하는 데 있습니다.1 이 공정은 웨이퍼 표면에 발생하는 원자 단위의 결함을 복구하는 데 필수적이며, 특히 트랜지스터 성능을 좌우하는 실리콘과 고유전율(High-K) 게이트 절연막 사이의 계면 특성을 개선하는 데 결정적인 역할을 합니다.2

회사의 주력 제품인 'GENI-SYS' 장비는 매출의 압도적인 비중을 차지하며 2, 20기압 이상의 고압 환경에서 고순도 수소 또는 중수소를 사용하여 트랜지스터의 성능(전자 이동도)과 신뢰성을 획기적으로 향상시킵니다.1 기존의 고온 열처리 방식과 달리 상대적으로 낮은 온도에서 공정이 진행된다는 점이 핵심적인 차별점입니다. 이는 16nm 이하의 미세 공정에서 고온으로 인해 섬세한 3D 구조가 손상될 수 있는 위험을 방지하기 때문에 차세대 반도체 생산에 필수 불가결한 기술로 평가받습니다.2

초기에는 첨단 애플리케이션 프로세서(AP)를 생산하는 로직/파운드리 분야에 집중되었으나, 현재는 DRAM, 3D 낸드플래시 등 메모리 반도체 시장으로 적용 범위를 빠르게 넓혀가고 있습니다.2 사실상 오늘날 생산되는 거의 모든 최첨단 반도체 칩은 HPSP의 기술에 의존하고 있다고 해도 과언이 아닙니다.3

 

B. 재무 상태 분석: 경이로운 수익성의 증거

 

HPSP는 폭발적인 성장세를 보여왔습니다. 매출은 2019년 251억 원에서 2024년 1,814억 원으로 급증했으며 6, 증권사들은 2025년 1,970억~2,017억 원, 2026년에는 2,320억~2,380억 원 수준의 꾸준한 성장을 전망하고 있습니다.8

무엇보다 경이로운 점은 지속적으로 50%를 상회하는 영업이익률입니다.6 이는 기술적 독점을 통한 강력한 가격 결정력과 자사 기술의 높은 부가가치를 명백히 증명하는 지표로, 다른 반도체 장비 제조업체에서는 찾아보기 힘든 수준입니다.

재무 건전성 또한 매우 뛰어납니다. 부채비율은 15% 수준에 불과하여 재무 레버리지 리스크가 거의 없으며 8, 순현금 상태를 유지하고 있어 연구개발 및 전략적 투자를 위한 충분한 재원을 확보하고 있습니다.8

다만, 2025년 1분기 실적은 일부 매출이 2024년 4분기로 조기 인식되고 일부는 2025년 2분기로 이연되면서 시장 컨센서스를 하회했습니다.8 그러나 시장에서는 2분기에 지연된 매출이 반영되며 강력한 실적 회복을 기대하고 있으며, 과거와 같은 폭발적인 성장세는 아니더라도 견조한 연간 실적을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.10

표 1: HPSP 과거 및 전망 재무 성과 (2022-2026E)

 

항목	2022A	2023A	2024A	2025E	2026E
매출액 (십억 원)	91.8	181.4	196.8	201.7	238.1
매출 성장률 (YoY %)	49.9%	97.6%	8.5%	2.5%	18.0%
영업이익 (십억 원)	-	93.9	94.0	100.0	127.2
영업이익률 (%)	-	51.8%	47.8%	49.6%	53.4%
순이익 (십억 원)	-	86.3	-	-	-
부채비율 (%)	-	16%	15%	12.1%	10.8%
주: 2022-2024년 수치는 실제 발표 자료 기반, 2025-2026년 수치는 증권사 전망치 종합. 일부 데이터는 출처에 따라 차이가 있을 수 있음.
자료 출처: 6

 

C. 기술적 해자: 난공불락의 요새인가?

 

HPSP는 고압 수소 어닐링 장비 시장에서 100%의 글로벌 시장 점유율을 차지하는 독점적 기업입니다.1 TSMC, 삼성전자, 인텔 등 세계 최상위 반도체 제조사 모두가 HPSP의 고객사이며, 이들에게 장비를 단독으로 공급하는 지위를 확보하고 있습니다.6

이러한 독점적 지위, 즉 기술적 해자는 여러 강력한 요소에 의해 구축되었습니다.

• 기술적 복잡성: 폭발성이 강한 수소 가스를 20기압 이상의 초고압 상태에서 안전하게 제어하고, 이를 클린룸 환경에 적합한 양산 장비로 구현하는 것은 HPSP가 15년에 걸친 연구개발 끝에 성공한 고도의 엔지니어링 과제입니다.1
• 지적 재산권(IP): 장비 자체와 공정 기술을 모두 아우르는 강력한 특허 포트폴리오를 보유하고 있습니다.17 현재 진행 중인 예스티와의 소송은 이러한 IP의 견고함을 시험하는 무대가 되고 있습니다.
• 국가핵심기술 지정 가능성: HPSP의 기술은 국가핵심기술로 지정될 가능성이 있으며, 이 경우 해외 매각이 법적으로 제한되어 기술 유출을 방지하고 시장 지위를 더욱 공고히 할 수 있습니다.18
• 높은 진입 장벽: 잠재적 경쟁사가 등장하더라도, 수십억 달러 규모의 팹에 새로운 장비를 도입하는 것에 극도로 보수적인 반도체 제조사들로부터 길고 비용이 많이 드는 인증(Qualification) 절차를 통과해야만 합니다.

 

D. 전략적 전환: 신임 CEO와 후공정 시장 진출

 

2025년 9월, HPSP는 이춘흥 박사를 신임 대표이사로 내정했다고 발표했습니다.19 이는 회사의 미래 방향성을 결정하는 매우 중대한 사건입니다. 이춘흥 신임 대표는 전공정 전문가가 아닌, 반도체 패키징(후공정) 분야에서 세계 최고 권위자 중 한 명으로 꼽히는 인물입니다.

그의 이력은 화려합니다. 인텔의 조립 및 테스트 기술 개발(ATTD) 조직 총괄, 세계 3대 OSAT(외주 반도체 패키징 테스트) 기업인 JCET의 최고경영자(CEO) 및 최고기술책임자(CTO), 램리서치와 앰코테크놀로지 등에서 핵심적인 역할을 수행했습니다.21 특히 JCET의 턴어라운드를 이끌고 인텔의 파운드리 및 패키징 전략에서 핵심적인 역할을 한 것으로 평가받습니다.

회사와 신임 대표는 AI가 주도하는 HBM 및 첨단 패키징 수요에 대응하기 위해 후공정 분야로 사업을 확장하겠다는 의지를 명확히 밝혔습니다.26 이는 시장의 가장 중요한 성장 트렌드에 정면으로 대응하는 전략적 움직임입니다. 이 발표 이후, 다수의 증권사들은 HPSP의 총 유효 시장(TAM) 확대 가능성을 긍정적으로 평가하며 목표 주가를 상향 조정했습니다.30

이러한 CEO 교체는 단순히 경영진의 변화를 넘어, 독점적인 첫 번째 성장 엔진(전공정)에서 창출된 현금 흐름을 바탕으로 두 번째 성장 엔진(후공정)을 구축하려는 공격적인 전략적 기동으로 해석됩니다. 이는 HPSP가 단일 제품 중심의 틈새시장 지배자에서 다중 플랫폼 기술 공급자로 진화하려는 선언과 같습니다. 결과적으로 HPSP의 장기적인 기업 가치 평가 프레임워크는 근본적으로 변화하게 됩니다. 이제 HPSP의 잠재 시장은 기존의 고압 어닐링 시장을 넘어, 수십억 달러 규모의 첨단 패키징 장비 시장의 일부까지 포함하게 되었습니다. 물론 이는 상당한 실행 리스크를 수반합니다. 후공정 시장은 이미 강력한 경쟁자들이 포진해 있기 때문입니다. 이춘흥 대표의 전문성이 이 리스크를 완화하지만, 성공이 보장된 것은 아닙니다. 투자자들은 이제 안정적인 독점 사업뿐만 아니라, 더 높은 리스크와 더 높은 기대수익을 가진 새로운 도전을 함께 평가해야 합니다.

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III. 시장 환경 및 성장 촉매제

A. 반도체 산업의 순풍

 

• AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 수요: AI, 거대 언어 모델(LLM), HPC의 확산은 최첨단 로직 및 메모리 반도체에 대한 폭발적인 수요를 견인하고 있습니다. 이러한 반도체들은 가장 진보된 제조 공정을 필요로 하며, 바로 이 지점에서 HPSP의 장비가 핵심적인 역할을 수행합니다.3
• 기술 구조의 변곡점 (GAA, 3D NAND): 기존의 핀펫(FinFET)에서 게이트올어라운드(GAA) 트랜지스터 구조로의 전환과 3D 낸드플래시의 적층 단수 증가는 더욱 복잡한 구조를 만들어내며 결함 발생 가능성을 높입니다. 이는 정밀하고 손상이 적은 저온 어닐링 공정의 필요성을 증대시켜 HPSP에 직접적인 수혜로 작용합니다.35
• 고객 기반 확대 (메모리): 과거 로직/파운드리 고객사에 대한 의존도가 높았지만, 최근 삼성전자, SK하이닉스 등 주요 메모리 제조사들과의 협력을 강화하며 첨단 DRAM 생산 분야로 고객 기반을 성공적으로 확장하고 있습니다. 이는 HPSP의 새로운 핵심 성장 동력입니다.4

 

B. 특별 분석: 'K-온디바이스 AI' 이니셔티브의 영향

 

한국 정부는 2030년까지 10개의 국산 온디바이스 AI 반도체를 개발하는 것을 목표로 1조 원 규모의 프로젝트를 발표했습니다. 이 프로젝트는 자동차, IoT 등 수요 기업과 팹리스, 파운드리, IP 기업을 아우르는 협력 연합체 구성을 골자로 합니다.37

HPSP는 칩 설계나 제조사가 아닌 장비 공급업체이므로 이 프로젝트의 직접적인 수혜 대상은 아닙니다.3 하지만 그 간접적인 파급 효과는 매우 중요하고 긍정적입니다. 이 프로젝트의 성공은 결국 국내 파운드리(삼성전자 등)의 첨단 제조 역량에 대한 투자 확대로 이어질 수밖에 없습니다. 온디바이스 AI 칩은 고성능과 저전력을 동시에 구현해야 하므로 최첨단 공정 기술이 필수적이기 때문입니다.3 HPSP는 이러한 첨단 공정의 핵심 장비를 독점 공급하므로, 국내 첨단 반도체 설비 투자의 증가는 곧 HPSP의 잠재적 수주 증가로 직결됩니다.

더 나아가, 'K-온디바이스 AI' 프로젝트는 HPSP에 장기적이고 안정적인 국내 수요 기반을 제공하는 역할을 합니다. 이는 소수의 글로벌 고객사들의 설비 투자 사이클에 대한 의존도를 낮추는 중요한 리스크 분산 효과를 가집니다. 특정 기업의 상업적 판단에만 의존하는 것이 아니라, 국가 전략과 연계된 수요가 발생함으로써 HPSP의 장기적인 매출 가시성을 높여주기 때문입니다. 또한, 국가 전략 프로젝트의 핵심 공급망에 포함된다는 사실은 HPSP의 기술이 '국가핵심기술'로 지정될 가능성을 높여 18, 기술적 해자를 더욱 견고하게 만드는 부수적인 효과도 기대할 수 있습니다.

 

C. 최근 6개월 주가 급등/급락 원인 분석

급등 원인

 

• 우호적인 산업 뉴스: TSMC 등 주요 고객사의 호실적 발표는 반도체 최종 시장의 강력한 수요와 지속적인 기술 투자를 시사하며 HPSP 주가에 긍정적으로 작용했습니다.38
• 호실적 발표: 시장 예상을 상회하는 분기 실적, 특히 50% 이상의 영업이익률을 재확인하는 발표는 주가 상승의 강력한 동력이 되어 왔습니다.11
• 소송 관련 긍정적 소식: 예스티와의 특허 분쟁에서 HPSP에 유리한 초기 판결이 나오면서 불확실성이 해소되고, 이는 시장이 HPSP의 강력한 기술적 해자를 재확인하는 계기가 되어 주가 랠리로 이어졌습니다.2
• 전략적 발표: 신임 CEO 영입과 후공정 시장 진출 계획 발표는 회사의 장기 성장성에 대한 기대를 높이며 증권사들의 목표가 상향과 함께 주가에 긍정적인 모멘텀을 제공했습니다.30

 

급락 원인

 

• 실적 부진 및 가이던스 우려: 2025년 1분기 실적이 매출 인식 시점 차이로 인해 시장 예상을 하회하자 주가에 단기적인 압박으로 작용했습니다.8 또한, 2025년 상반기 신규 수주가 둔화될 수 있다는 일부 분석은 투자 심리를 위축시켰습니다.4
• 증권사 목표가 하향: 1분기 실적 발표 이후 다수의 증권사들이 단기 실적 전망치를 조정하며 목표 주가를 하향 조정한 것이 주가에 부담으로 작용했습니다.10
• 거시 경제 및 반도체 업황 둔화: 성장주로서 HPSP는 시장 전반의 하락이나 반도체 섹터의 투자 심리 위축에 민감하게 반응하는 경향이 있습니다.

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IV. 실적 전망, 가치 평가 및 투자 의견

A. 실적 전망 및 예측

 

• 단기 (3개월): 2025년 2분기에는 이연되었던 매출이 인식되면서 큰 폭의 실적 반등이 예상됩니다.8 다만, 2분기 매출 조기 인식 효과와 고객사들의 투자 속도 조절 가능성으로 인해 3분기 실적은 다소 둔화될 수 있습니다.45 로직 및 메모리 고객사로부터의 신규 수주 동향이 단기 실적의 핵심 변수가 될 것입니다.
• 중기 (6개월): 2025년 하반기는 메모리 고객사들의 투자가 재개되고 신임 대표이사의 초기 전략 방향이 구체화되면서 상반기보다 양호한 실적 흐름('상저하고')을 보일 것으로 기대됩니다.10
• 장기 (1년 이상): 장기 전망은 매우 긍정적입니다. 1) 반도체 장비 시장의 본격적인 회복 사이클 진입, 2) 메모리 시장으로의 성공적인 침투를 통한 매출 기여도 확대, 3) 신규 후공정 장비 사업의 가시적인 성과(시제품 개발, 고객사 인증 등)가 나타날 경우, HPSP의 성장은 다시 한번 가속화될 것입니다. 증권사들은 2026년부터 두 자릿수 매출 및 이익 성장이 재개될 것으로 전망하고 있습니다.8

 

B. 가치 평가 분석

 

HPSP는 동종 반도체 장비 업체 대비 상당한 밸류에이션 프리미엄을 받고 거래되고 있습니다. 이러한 프리미엄은 다음의 독보적인 특성들로 정당화됩니다.

1. 독점적 시장 지위: 고압 수소 어닐링 시장 100% 점유
2. 월등한 수익성: 50%를 상회하는 경이로운 영업이익률
3. 높은 성장성: 견조한 과거 성장률과 미래 성장 잠재력
4. 전략적 확장성: 후공정 신사업 진출을 통한 장기 성장 동력 확보

목표 주가는 12개월 선행 주당순이익(EPS)에 주가수익비율(P/E) 배수를 적용하여 산출했습니다. 안정적이고 수익성 높은 핵심 사업과 높은 성장 잠재력을 동시에 고려하여, 과거 평균치와 증권사 분석을 참고한 30~35배의 선행 P/E 배수를 적용하는 것이 합리적으로 판단됩니다.10

 

C. 투자 의견 및 목표 주가

 

표 2: 투자 의견 및 목표 주가 요약

투자 기간	투자 의견	목표 주가 (원)	핵심 근거
단기 (3개월)	중립 (NEUTRAL)	35,000	2분기 실적 회복 선반영, 단기 수주 불확실성, 밸류에이션 부담
중기 (6개월)	매수 (BUY)	42,000	연간 실적 가시성 확보, 신임 CEO의 전략 구체화에 따른 재평가 기대
장기 (1년 이상)	강력 매수 (STRONG BUY)	55,000	반도체 업사이클, 메모리 시장 확대, 후공정 신사업 가치 반영

• 단기 (3개월) 투자 의견: 중립 (NEUTRAL) | 목표 주가: 35,000원

• 근거: 2분기의 강력한 실적 회복은 이미 주가에 상당 부분 반영되어 있습니다. 3분기 신규 수주 동향에 대한 단기적 불확실성과 현재의 높은 밸류에이션은 추가적인 악재에 민감하게 반응할 수 있어, 당분간 주가는 기간 조정을 거칠 가능성이 있습니다.11

• 중기 (6개월) 투자 의견: 매수 (BUY) | 목표 주가: 42,000원

• 근거: 2025년 연말이 되면 연간 실적의 윤곽이 뚜렷해지고 2026년 반도체 산업의 투자 계획에 대한 가시성이 높아질 것입니다. 특히 11월에 공식 취임하는 신임 대표이사가 후공정 확장 전략에 대한 구체적인 로드맵을 제시할 경우, 이는 강력한 주가 재평가 촉매제로 작용할 수 있습니다. 이 목표 주가는 현재 증권사 컨센서스의 상단 수준을 반영합니다.4

• 장기 (1년 이상) 투자 의견: 강력 매수 (STRONG BUY) | 목표 주가: 55,000원

• 근거: 장기 투자 논거는 매우 강력합니다. 이 기간 동안 세 가지 핵심 가치 동인이 실현될 것으로 기대됩니다. 1) 반도체 산업의 본격적인 상승 사이클 진입, 2) 메모리 시장 침투가 의미 있는 매출 기여로 이어짐, 3) 후공정 신사업에서 첫 가시적인 성과가 나타나며 회사의 총 유효 시장(TAM)이 크게 확장되고 이에 따른 밸류에이션 배수(multiple) 확대가 이루어질 것입니다.

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V. 주요 투자 리스크

A. 경쟁 및 소송 리스크 (예스티)

 

• 위협 요인: 예스티는 고압 어닐링 장비를 개발 중인 유일하게 가시적인 잠재적 경쟁사이며, HPSP와 다수의 특허 분쟁을 진행 중입니다.2
• 현재 상황: 특허심판원은 HPSP의 특허 유효성을 인정하고 예스티의 비침해 주장을 기각하는 등 HPSP에 유리한 초기 판결을 내렸습니다.2 하지만 예스티는 이를 절차상의 각하 결정으로 규정하고 항소 및 재심판을 청구할 것이라 밝혀, 법적 분쟁이 완전히 종결된 것은 아닙니다.47
• 리스크 평가: 중간 수준의 리스크지만 통제 가능한 범위에 있습니다. HPSP의 초기 승소는 법적 입지를 강화합니다. 설령 예스티가 법적 문제를 해결하더라도, 기술적 및 고객사 인증 장벽은 여전히 매우 높습니다. 그러나 예기치 못한 법적 패소는 HPSP의 독점적 지위에 첫 균열을 의미하므로 주가에 상당한 부정적 충격을 줄 수 있습니다.

 

B. 고객 집중도 및 산업 경기 변동성

 

• 고객 집중: HPSP 매출의 상당 부분은 소수의 최상위 파운드리 및 종합반도체기업(IDM)에서 발생합니다 (과거 TSMC 의존도가 80% 이상이라는 분석도 있음).34 단일 주요 고객사의 설비 투자 지연이나 축소는 HPSP의 단기 실적에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 경기 변동성: 반도체 장비 산업은 경기 변동성이 큰 것으로 알려져 있습니다. HPSP의 기술이 필수적이긴 하지만, 산업 전반의 투자 위축 국면에서는 고객사들이 신규 증설을 연기할 수 있으므로 HPSP 역시 그 영향에서 자유로울 수 없습니다. 최근 2025년 상반기 수주 둔화 우려가 바로 이 리스크를 보여주는 사례입니다.11

 

C. 신사업 확장 관련 실행 리스크

 

• 도전 과제: 첨단 패키징 장비 시장에 진입하는 것은 중대한 도전입니다. 이 시장에는 이미 깊은 고객 관계와 광범위한 IP 포트폴리오를 구축한 강력한 경쟁자들이 존재합니다.
• 리스크 완화 요인: 이춘흥 박사의 신임 대표이사 선임이 이 리스크를 완화하는 가장 큰 요인입니다. 그의 독보적인 전문성, 산업 네트워크, 그리고 성공 경험은 이 도전을 헤쳐나가는 데 필수적입니다.
• 리스크 평가: 이는 가장 중요한 장기 리스크입니다. HPSP는 자신이 창조한 독점적 시장에서 나와, 치열한 경쟁이 벌어지는 전쟁터로 들어가는 셈입니다. 만약 전략 실행에 실패할 경우, 막대한 연구개발비 투자에도 불구하고 성과를 거두지 못해 신사업 성공을 주가에 반영했던 투자자들을 실망시킬 수 있습니다. 시장은 이 신사업 확장의 모든 과정을 면밀히 주시할 것입니다.

참고 자료

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2. HPSP - 나무위키, 10월 1, 2025에 액세스, https://namu.wiki/w/HPSP
3. What Is a High Pressure Solution? - HPSP, 10월 1, 2025에 액세스, https://thehpsp.com/ko/
4. "HPSP, 호실적은 주가에 이미 반영…수주 둔화로 내년 상반기 우려"-BNK - Daum, 10월 1, 2025에 액세스, https://v.daum.net/v/20241119074806062
5. Company :: 회사개요 - HPSP, 10월 1, 2025에 액세스, https://thehpsp.com/ko/sub/sub01.php
6. 초미세 반도체 공정 판 바꾼 K기술…HPSP, 고압 수소장비 시장 독점 | 한국경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.hankyung.com/article/2025071351421
7. HPSP, 자사주 약 8만주 처분…임직원에 자사주 지급 - 디지털투데이 (DigitalToday), 10월 1, 2025에 액세스, https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=594552
8. HPSP (403870) - KB증권, 10월 1, 2025에 액세스, https://rdata.kbsec.com/pdf_data/20250521024940413K.pdf
9. [종목 포커스] HPSP, 미세화 공정 확산 흐름으로 실적 안정적 성장세 이어갈까, 10월 1, 2025에 액세스, http://www.dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=67958
10. 2025.03.24 (월) 증권사리포트, 10월 1, 2025에 액세스, https://files-scs.pstatic.net/2025/03/24/sSlM0NdRGl/250324(%EC%9B%94)%20%EC%A6%9D%EA%B6%8C%EC%82%AC%EB%A6%AC%ED%8F%AC%ED%8A%B8.pdf
11. 2024.11.20.(수) 증권사리포트, 10월 1, 2025에 액세스, https://files-scs.pstatic.net/2024/11/20/JvKed4pViV/241120(%EC%88%98)%20%EC%A6%9D%EA%B6%8C%EC%82%AC%EB%A6%AC%ED%8F%AC%ED%8A%B8.pdf
12. [HPSP] 사업보고서(일반법인), 10월 1, 2025에 액세스, https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20250320001382&rcpno=20250320001013&orgid=F&tran=Y&langTpCd=0
13. HPSP (403870) 주가전망, 목표주가 - 25.05.22 - KB의 생각, 10월 1, 2025에 액세스, https://kbthink.com/securities-view.html?docId=20250521024940413K
14. HPSP-컨센서스 - 한국경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://markets.hankyung.com/stock/403870/consensus
15. 유료 HPSP, 하반기 실적개선 기대감..."분할매수로 접근" - 한국경제TV, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202506120240
16. 반도체 기술 변화 짚어보기 - 7) 어닐링공정: 고유전율 절연막의 계면 전하 특성 개선 위한 저온 어닐링수요 증가 - 지식 맛집, 10월 1, 2025에 액세스, https://tristanchoi.tistory.com/684
17. HPSP (403870), 10월 1, 2025에 액세스, https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1663891575772.pdf
18. '한국판 ASML' HPSP 매각, 국가핵심기술 지정 변수로 - 인베스트조선, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2024/11/18/2024111880144.html
19. HPSP, 이춘흥 신임 대표이사 내정 - 매일경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.mk.co.kr/news/stock/11431843
20. HPSP, 이춘흥 전 인텔 수석부사장 CEO 내정[시그널] - 서울경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.sedaily.com/NewsView/2GY39C1CN0
21. 패키징 베테랑 이춘흥 박사님도 인텔 떠났네 - 반도체산업 마이너 갤러리 - 디시인사이드, 10월 1, 2025에 액세스, https://m.dcinside.com/board/tsmcsamsungskhynix/19691?page=6
22. 패키징 베테랑 이춘흥 박사님도 인텔 떠났네 - 반도체산업 마이너 갤러리 - 디시인사이드, 10월 1, 2025에 액세스, https://m.dcinside.com/board/tsmcsamsungskhynix/19691
23. HPSP, 글로벌 패키징 권위자 이춘흥 박사 신임 CEO 내정 - 뉴스탭, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.newstap.co.kr/news/articleView.html?idxno=314037
24. HPSP 새 수장에 '패키징 거장' 이춘흥…"글로벌 경쟁력 강화" - 이비엔(EBN)뉴스센터, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1680455
25. 삼성도 영입못한 그, 인텔이 '모셔갔다' - 전자부품 전문 미디어 디일렉, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=23857
26. 후공정까지 영역 넓히는 HPSP...패키징 전문가 새 대표로 - 한국경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.hankyung.com/article/202509294313i
27. HPSP, 패키지 전문가 이춘흥 신임 대표이사 내정 - 지디넷코리아, 10월 1, 2025에 액세스, https://zdnet.co.kr/view/?no=20250929094325
28. HPSP, 이춘흥 신임 대표이사 내정 - 한국아이닷컴, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.hankooki.com/news/articleView.html?idxno=286342
29. 이춘흥 전 인텔 수석부사장, HPSP 신임 대표 내정 - 뉴시스, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.newsis.com/view/NISX20250929_0003348169
30. NH투자증권 "HPSP, 후공정 전문가 CEO 선임…목표가 11%↑" - 이투데이, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.etoday.co.kr/news/view/2511583
31. HPSP, 후공정 사업영역 확장으로 레벨업…목표주가↑ - 프라임경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://m.newsprime.co.kr/section_view.html?no=706381&menu=index
32. HPSP 주가 - 실시간 차트 및 종목정보 - 알파스퀘어, 10월 1, 2025에 액세스, https://alphasquare.co.kr/home/stock-summary?code=403870
33. 삼성 - 키워드뉴스 - 이투데이, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.etoday.co.kr/news/section/keyword?kwd=%EC%82%BC%EC%84%B1
34. [투자분석] HPSP: AI 시대 고성장 중인 반도체 핵심 장비주 심층 분석 2025, 10월 1, 2025에 액세스, https://forties-stock.tistory.com/entry/%ED%88%AC%EC%9E%90%EB%B6%84%EC%84%9D-HPSP-AI-%EC%8B%9C%EB%8C%80-%EA%B3%A0%EC%84%B1%EC%9E%A5-%EC%A4%91%EC%9D%B8-%EB%B0%98%EB%8F%84%EC%B2%B4-%ED%95%B5%EC%8B%AC-%EC%9E%A5%EB%B9%84%EC%A3%BC-%EC%8B%AC%EC%B8%B5-%EB%B6%84%EC%84%9D-2025
35. 반도체 장비기업 HPSP, 벨기에 아이맥과 연구개발 협약 - Daum, 10월 1, 2025에 액세스, https://v.daum.net/v/20240115114239603?f=p
36. [소부장 슈퍼을]삼성·SK도 줄서는 HPSP, 메모리로 성장 가속…경쟁사 진입 변수 - 블로터, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=615151
37. 정부, 온디바이스 AI 반도체에 1조 투자…2030년 10개 개발 목표, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.newsis.com/view/NISX20250930_0003350228
38. HPSP: 반도체 시장 호실적 반영, 10.78% 급등의 배경과 투자 가치 분석 - Goover, 10월 1, 2025에 액세스, https://seo.goover.ai/report/202501/go-public-report-ko-29ce525e-28c3-4ca1-bcb0-ff2bda8ee28b-0-0.html
39. [Hot 종목 체크] HPSP, 선단 공정 경쟁력으로 올해 성장 지속 전망…주가 상향각?, 10월 1, 2025에 액세스, http://www.dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=63079
40. HPSP 승소에 주가는 '이렇게' 됩니다. (주식 전망, 예스티, 특허소송 결과, 기업 분석) - YouTube, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.youtube.com/watch?v=Mkpd43ODHKs
41. “HPSP, 중화권 확대와 신규장비로 중장기적 성장 전망”…목표가↓ - 매일경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.mk.co.kr/news/stock/11323372
42. “HPSP, 호실적에도 수주 둔화세 부담…내년 실적 전망 보수적” - 매일경제, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.mk.co.kr/news/stock/11171777
43. [리포트 브리핑]HPSP, '1H25 반도체 Corp Day Review' 목표가 32000원 - DS투자증권, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.tossinvest.com/stocks/A403870/news?symbol-or-stock-code=A403870&contentType=news&contentParams=%7B%22id%22%3A%22newspim_20250609000355%22%7D
44. 한투證 “HPSP, 1분기 실적 컨센서스 하회… 목표주가 하향 조정” - 조선비즈, 10월 1, 2025에 액세스, https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2025/04/25/J2CYUSAKVZC7BKYWQKYPASWY7M/
45. [리포트 브리핑]HPSP, '3Q25 Preview: 잠시 쉬어가기' 목표가 40000원 - NH투자증권, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.tossinvest.com/stocks/A403870/news?symbol-or-stock-code=A403870&contentType=news&contentParams=%7B%22id%22%3A%22newspim_20250930000153%22%7D
46. 새 대표 맞은 HPSP, 주가 다시 솟구칠까? - 전자부품 전문 미디어 디일렉, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=41670
47. 예스티, HPSP 상대 특허분쟁서 연이어 성과 - 전자부품 전문 미디어 디일렉, 10월 1, 2025에 액세스, https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=41671
48. HPSP와 예스티의 특허전쟁 스토리 #05 - 특허소송 결과분석 - 레이블 특허법률사무소, 10월 1, 2025에 액세스, https://rableip.com/?q=YToxOntzOjEyOiJrZXl3b3JkX3R5cGUiO3M6MzoiYWxsIjt9&bmode=view&idx=127056462&t=board
49. 특허심판원 “예스티 온도제어장치, HPSP 특허와 달라” - 전자신문, 10월 1, 2025에 액세스, https://m.etnews.com/20250529000351?obj=Tzo4OiJzdGRDbGFzcyI6Mjp7czo3OiJyZWZlcmVyIjtOO3M6NzoiZm9yd2FyZCI7czoxMzoid2ViIHRvIG1vYmlsZSI7fQ%3D%3D

YES COMPANY NEWS [예스티 입장문], 10월 1, 2025에 액세스, https://yest.co.kr/Jsource/Jboard/content.asp?ji_num=9&jb_idx=20